创业板已经变成“神创板”，新三板的风潮同样炙热。

　　就是在热得发烫的背后，新三板中很多你没有注意的问题，或许已悄然到来——部分公司估值高过“神创板”；有的企业家甚至想快速套现；由于没有锁定期，一些投机客低价参与定增后即转手卖掉……《每日经济新闻》理财部（微信公众号：火山财富huoshan5188）记者在经过深入调查后，为你一一揭开这些现象背后的真相。

　　“乐动平台直接参与的做市项目几乎没有，都太高了，怎么敢呢？”一位参与新三板的机构人士这样跟《每日经济新闻》记者表示。自从新三板做市制度推出以来，短时间内被推高的估值有目共睹，在这样一个大浪淘沙的市场，未来能真正成为金子的个股少之又少，那么，这种高估值的存在是否真的合理呢？

　　在高估值让专业投资者都望而却步的同时，记者了解到，新三板企业家的心态已有微妙变化：不仅在定价上商量余地更少，有的甚至希望凭借这股东风尽早套现。

　　好企业才有高估值

　　今年以来，新三板挂牌企业数量猛增，仅2015年1月~4月的挂牌量便已超过了2012年和2013年之和，甚至出现买壳的现象。截至今年4月底，新三板总挂牌数已达到2343家，总市值达到1.12万亿元。倘若按照今年以来每个月近200家的挂牌速度，新三板的数量到年底可能会攀升至4000家。

　　值得关注的是，持续涌入的资金，在短时间内把估值推得很高，现在很多新三板挂牌公司的估值已超过了创业板、中小板估值。即使在经过了4月份的一轮调整后，截至4月末，新三板企业的平均市盈率仍然为60.90倍。

　　东安新三板1号投资经理林祯景认为；“新三板的高估值可以归结为以下两个原因：一方面，一些概念题材的挂牌企业估值居高不下；另一方面，因为新三板市场流动性仍有待提高，存在供求失衡的问题，一些企业估值在大量资金涌入的情况下被迅速拉高。部分企业的高估值确实存在泡沫，但对于新三板市场来讲仍处于理性发展阶段。”

　　呈瑞投资新三板投资经理杨类禹则表示，“高估值其实某种程度上体现的是新三板流动性改善，接下来就算再有波调整，但你会发现好东西还是贵的，且会持续贵下去。现在确实有些个股估值偏高，乐动平台也觉得没法投，所以乐动平台尽量把投资往前移，去投一些拟挂牌的、商业模式很清晰的企业。”

　　事实上，在持续火热的背后，还有很多新三板公司没有盈利。由于新三板门槛较低，企业也鱼龙混杂。业内人士表示，新三板公司最后倒下的可能会有80%甚至90%，能走出来的估计就5%~10%，真正的成长股也就5%。

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