今年前三季度，新能源汽车板块相关标的实现净利润216亿元，同比增长13.1%。其中，上游原材料板块继续保持收入和利润高增长;由于补贴退坡，动力电池公司业绩承压。但从环比情况看，第三季度原材料降价但电芯价格未出现明显波动，使得电池企业盈利水平有所回升。

原材料降价

据华金证券统计，今年前三季度，新能源汽车板块相关标的整体实现营业收入2318亿元，同比增长23.1%;实现净利润216亿元，同比增长13.1%。单看第三季度，实现营业收入866亿元，同比增长10.1%，实现净利润75亿元，同比增长6.5%。

具体来看，上游原材料板块前三季度继续保持收入和利润的高增长。前三季度该板块整体实现营业收入409亿元，同比上升28.8%;实现归母净利润约105亿元，同比提升59.8%。营收以及归母净利润均在各个环节中排名居前。但从环比情况看，原材料板块第三季度实现净利润25亿元，较第二季度下降37%左右。

上游板块利润增长与原材料价格涨跌息息相关。分析人士指出，今年以来，锂钴价格虽然波动较大，但平均价格仍高于去年同期。受近期原材料价格下跌影响，第三季度净利润环比下降。

中游(正负极+隔膜+电解液)板块，前三季度实现营业收入542亿元，同比增长23.2%;实现归母净利润52亿元，同比增长23.4%。电芯板块前三季度实现营业收入393亿元，同比增长26.9%;实现归母净利润35亿元，同比下降23%

证券分析师指出，由于补贴退坡，导致乐动平台链上的标的公司的毛利率处于下降通道，未来两年行业将处于洗牌期，大部分动力电池以及中游(正负极+隔膜+电解液)公司的业绩仍将承压;相关子乐动平台链技术型龙头公司有望通过内生外延的方式做强做大。在上游材料价格下调的背景下，业绩有望阶段性超预期增长。

值得注意的是，从环比看，第三季度电芯行业营收和利润环比增速均较高，分别为34.9%和129.3%。分析人士告诉记者，主要在于三季度以来原材料降价但电芯没降价，使得电池企业盈利水平回升。

以宁德时代为例，三季报显示，宁德时代第三季度实现营业收入97.76亿元，较第二季度环比增长73%，高于第二季度52%的环比增速;实现净利润15.72亿元，较第二季度环比增长162%，远高于第二季度28%左右的环比增速。

现金流好转

统计数据显示，从经营活动现金流的角度看，上游板块前三季度经营活动现金净流为115亿元，较去年同期增长74%。上游板块经营活动现金流净流入居全行业首位。

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