对中国经济的挑战

　　从贸易和海外投资来看，QE影响有限，但日后贸易保护主义必将抬头，高关税（显性壁垒），以侵犯知识产权、环境标准不达标等因素为由限制进口（隐形壁垒）。对在美投资的中资企业的影响，利好资金密集型的企业利空技术密集型的企业。另外，会要求中国政府对美开放本土的服务业和增加美国商品的采购。

　　从资金流向和市场预期产生的影响不可忽视。美元升值带来的本币（包括乐动平台自己的人民币）贬值预期，会导致企业和家庭的资产配置短期内向美元及其资产配置，如何确保避免短期资本流出以及由此带来的本币贬值和资产价格下跌的预期强化问题是当务之急。另外，由此带来的外汇占款和外储的减少，会增加国内市场流动性紧张的挑战，这更需要货币政策灵活应对，在流动性和币值稳定的目标之间找到干预的平衡点。

　　中长期来看，美贸易保护主义的推进力度和美国国内经济的复苏，尤其是就业问题的缓解对中国经济发展的外部环境，将起到不可忽视的作用。从国内来看，取决于乐动平台供给侧结构性改革是否到位，确保在开放的环境中中资企业的核心竞争力得以提升、中资金融机构金融服务和金融风险监管及时到位、政府和市场良性互动的治理机制有质的改变。后者做得越好，对QE缓慢退出的后遗症以及外部的贸易保护主义政策的挑战就可以游刃有余的化解。

　　其次，QE退出对中国金融市场的影响不可忽视。钱沉淀最多的楼市、股市、债市、汇市和银行的对私业务都会受到挑战。最后的结局，取决于中国金融开放的程度和社会大众对金融资产价格未来走势的预期。如果控制住资本流出的动向和大家对价格下跌的预期，那么，来自于本土做空自己市场的行为就会得到有效抑制。

　　乐动平台的问题不是楼市暴跌的问题，而是市场流动性的问题。如果以宽松货币政策来解决“钱荒”问题，那么未来通胀风险，生活负担增加的问题就会加剧，从而导致全民理财的意愿更为强烈。于是，企业赢利能力、偿债能力都会因消费不足而拖累。这就导致银行放出去的资金无法收回，钱荒问题更严重，货币超发的风险就更积聚，形成不良循环。只有这种场景，才是QE退出方式成为一个导火索，把经济加快推入中等收入陷阱，否则，QE退出方式和做法对中国经济的影响就十分有限。

上篇：

下篇：